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趙曦文:康師傅股價將面臨下行壓力

發布日期:2011-12-13  瀏覽次數:1403324

  康師傅受飲品業務大幅倒退57%拖累,其第三季純利按年跌35%,若扣除特殊收益因素,亦微跌0.95%。占康師傅整體收入達 44%的即

廣東食品網訊

  康師傅受飲品業務大幅倒退57%拖累,其第三季純利按年跌35%,若扣除特殊收益因素,亦微跌0.95%。占康師傅整體收入達 44%的即食業務,第三季收入增長30%,受今年8月成功加價刺激,毛利率為28.29%,較第二季時明顯好轉4.44個百分點,令這部分溢利按年升9%,至1.03億美元。

  集團飲品業務表現欠佳,康師傅指是因期內南方天氣多雨低溫,再加上塑化劑風波影響,令銷售按年下跌8%,毛利率亦未見底,按季續跌0.47個百分點至25.9%,令這部分溢利按年勁跌57%??祹煾当硎?,面對勞動成本上漲,原材料價格高企,加上冬天是飲料傳統淡季,預期第四季經營環境仍然嚴峻,盈利將面臨考驗。

  集團早前宣布,以其飲品子公司5%的股權,換取百事于中國的非酒精飲料瓶裝業務,意味著百事可樂、Gatorade等飲料,未來或由康師傅制造。市場對是次交易看法正面,指兩家企業分別擁有銷售渠道及研發能力,有利集團長遠發展。

  市場預期集團每股盈利增長僅3%,而明年增速回復至20%水平,或反映明年原材料價格及通脹回落,帶動毛利率改善的預期。股價現值相等于今、明年預測市盈率33倍及23倍,惟于盈利能力遜同業的情況下,現階段估值不吸引,近日受并購及“染藍”的消息而受捧,使股價逆市靠穩,但在估值相對前景欠缺吸引力的情況下,料股價將面臨下行壓力,因此建議先行減持。

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